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来源：环球老虎财经app
“台柱子”离职引发东方甄选股价暴跌。7月25日晚间，东方甄选宣布董宇辉离任，同时其已以7658.55万元的价格收购了与辉同行100%股权，与辉同行将独立运行。受此消息影响，东方甄选单日市值蒸发近30亿港元，市值已跌破百亿。失去了“命根子”的东方甄选将何去何从。带着与辉同行单飞的董宇辉又能否发展得更好？
董宇辉与东方甄选分道扬镳。
7月26日，东方甄选盘中跌近28%，截至收盘，跌23.39%，报9.5亿港元/股，单日市值蒸发约30亿港元，总市值已跌破百亿至97.97亿港元。
股价暴跌的“罪魁祸首”系董宇辉的单飞 。25日晚间，董宇辉官宣离开东方甄选。同时，与辉同行将正式从东方甄选独立出去，董宇辉将以7658.55万元的价格，从新东方手中收购与辉同行100%股权。
俞敏洪当晚在个人社交账号上发文称，董宇辉收购与辉同行的收购款他已安排支付。同时，与辉同行的纯利1.41亿元也将奖励给董宇辉。也就是说，俞敏洪及东方甄选，将向董宇辉支付共2.18亿“分手费”。
众所周知，董宇辉曾是东方甄选的“台柱子”，无论是带货能力还是个人IP的影响力都极强。
去年年底的“小作文”事件还历历在目，东方甄选平息舆论、稳定股价着实费了一番工夫。如今董宇辉正式带着与辉同行挥别东方甄选，东方甄选大有“壮士断腕”之感。
对与辉同行来说，虽有董宇辉的大IP支撑，但公司刚成立七个月，离开东方甄选后直播如何做出差异化、供应链如何从东方甄选中独立出来等都是问题。
当晚，董宇辉也在个人社交平台表示，“考虑到现在的实际状况和发展规划，经过双方的友好协商和一致决定，与辉同行这家公司，之后就要开始独立运行了。脱离了港口的庇佑，与辉同行从今天开始，就要独自驶向辽阔海面了。未来不可预知，唯有全力以赴”。
俞敏洪不再“与辉同行”
7月25日晚间，东方甄选港交所公告，董宇辉已决定不再担任公司雇员及公司一个合并联属实体的高级管理层，该离任乃由于董宇辉的职业抱负、对其他事业的投入及个人时间安排，并于2024年7月25日生效。
同时，除向董宇辉悉数支付所承诺的福利及补偿外，与辉同行的所有余下未分配溢利也已经董事会批准分派予董宇辉。
同日，东方甄选还公告，董宇辉、北京新东方迅程网络科技有限公司及与辉同行（北京）科技有限公司已订立出售协议。董宇辉将从新东方手中收购与辉同行100%股权，代价为人民币7658.55万元。
据东方甄选披露，截至6月30日与辉同行的净资产数额为7658.55万元，从2023年12月22日成立至2024年6月30日，与辉同行净利润高达1.4亿元。此次的收购价对应市盈率仅有0.5倍。
值得一提的是，当日晚间，俞敏洪在个人账号上发布了《致东方甄选股东朋友的一封公开信》，其中提到，董宇辉购买公司的钱他已经安排了，公司是送给董宇辉的。同时，“与辉同行”自成立以来获取的全部收益包括全部利润，东方甄选分文未取，全部留给了董宇辉和“与辉同行”，支持他们继续发展。
也就是说，如果进展顺利此次与董宇辉“割席”，俞敏洪及东方甄选，为董宇辉支付了共2.18亿“分手费”。
此外，俞敏洪在公开信中透露，此前在设立与辉同行时，经东方甄选董事会讨论同意，不管与辉同行公司经营如何，都给予董宇辉有吸引力的保底收入（现金+股权）。为了确保董宇辉能够按照他自己的意愿来设计与辉同行的未来，公司董事会对与辉同行的收益没有做任何要求。俞敏洪另外承诺，除了可以得到全部保底收入外，如果与辉同行有收益，董宇辉可以继续得到公司净利润的一半分配。
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从东方甄选的公告及俞敏洪的发文来看，此次董宇辉离职，双方属“和平分手”，且东方甄选一方显得诚意满满，十分大方。当日晚间，董宇辉也在个人社交账号发长文告别东方甄选。
对东方甄选影响几何？
对东方甄选来说，董宇辉的爆火可以说是一把双刃剑，一方面，直播间出圈，公司业绩、股价双丰收，另一方面，“舆论”的压力始终悬在公司头顶。
作为新东方旗下的直播平台，东方甄选成立于2021年12月。2022年6月，董宇辉以双语直播，加上吟诗作赋、段子、鸡汤等张口就来的“知识型带货”直播方式在社交平台上突然爆火，东方甄选也因此来了“泼天的富贵”，其直播间迅速登上抖音带货榜首位，2022年6月至2023年1月，公司股价累计涨幅达1624%，股价最高达75.55港元/股。
两个月后，东方甄选顺势推出自营App。此后，东方甄选不断壮大，公司的发展和动态也备受关注。
据海通国际证券统计，2022年8-12月，董宇辉对于东方甄选的观看次数、GMV的提升均有明显的带动作用。到2023年3月，董宇辉直播日观看人次均值为950万，增长31.6%，GMV均值为1745万，增长率为35.8%，显著高于董宇辉未直播日GMV。
但这一切在去年年末出现了转折。东方甄选与董宇辉之间发生的“小作文”事件让董宇辉、俞敏洪与东方甄选被推上了风口浪尖，董宇辉的去留问题引发广泛关注。东方甄选的股价遭受了重创，俞敏洪也承担了不少火力。
这次事件也让东方甄选第一次意识到董宇辉作为公司明星主播的影响力之大。最终，“小作文事件”以东方甄选执行董事、CEO孙东旭的被免职，俞敏洪董宇辉合体直播，董宇辉表态不会离开东方甄选作结。
此外，为了平息董宇辉粉丝“丈母娘”们的怒火。东方甄选官宣董宇辉由带货主播升级为高级合伙人，还被任命为新东方教育科技集团董事长文化助理，兼任新东方文旅集团副总裁。同时东方甄选为其单独开设了“与辉同行”直播间。
但破镜难重圆，从这以后，董宇辉与东方甄选似乎已出现隔阂。
今年6月，董宇辉在自己主持的一档谈话类节目中透露，自己有严重的睡眠问题，常常想放弃直播工作。更早些时候，他也已数次在公开场合表达出对直播卖货的抵触情绪。今年2月董宇辉还清空了个人微博。
7月21日，与辉同行团队已搬离东方甄选所在的办公大楼，迁往新的办公地点。
在俞敏洪的公开信中也提到，今年3月份，他就与董宇辉多次见面，一起探讨后续的发展方案，最终决定在财年结束（5月31日）后，俞敏洪出面请求董事会同意，将与辉同行的股份100%转让给董宇辉。
此次董宇辉离职也东方甄选更是股价大跌23.39%，市值单日蒸发近30亿港元。即便前一日晚间紧急抛出了500万元的回购计划也未能挡住投资者的用脚投票。
据交银国际研报，将与辉同行直播间佣金收入剔除预测，在东方甄选自营品及其他矩阵账号策略不变的情况下，预计2025财年GMV/收入/利润下调幅度达到34%/9%/20%+。
值得一提的是，据澎湃新闻报道，有业内人士猜测，俞敏洪或转型供应链，不再跟主播们抢赛道。东方甄选也确实在寻找新故事，通过拓宽业务面，试图摆脱大主播对于公司的限制。
今年4月份，东方甄选与京东合作推出了小时达业务，切入即时零售领域。并在抖音“东方甄选小时达”账号开播。该业务首先针对北京市场，已与17个前置仓建立合作，配送范围覆盖北京五环内80%区域，未来将覆盖更多城市。
另外，自营品类也是东方甄选投入重点，2024下半财年，东方甄选自营产品GMV突破36亿元，同比增长108%，环比增长74%。
在26日的电话会议上，俞敏洪也表示，关于公司未来的发展，一条腿是流量，另一条腿就是产品。在产品方面，东方甄选要对标山姆会员店，目前也在往那个方向走。同时，东方甄选不会再出现某个主播成立独立平台。
对于此次董宇辉与东方甄选割席，交银国际研报表示，出售与辉同行，将对公司短期财务表现产生影响，但所受舆论风险或有所降低，管理层在稳定之后可专注发展自营战略以及多平台发展，或在长期实现稳定经营。
“单飞”后的与辉同行
有多少竞争力？
董宇辉的个人IP影响力与带货能力毋庸置疑。不过，对董宇辉来说，此次“单飞”是机遇也是挑战。
一方面，成立不过7个月的与辉同行发展势头正猛。
带货数据方面，与辉同行销售量已超过东方甄选。据灰豚数据显示，与辉同行在最近一个月场均观看人次达到527.7万，场均直播销量为10万-25万，东方甄选在最近一个月场均直播销量仅为5万-7.5万。
同时，从直播间表现来看，董宇辉个人IP影响力明显超过东方甄选。蝉妈妈数据显示，就在25日当天，“与辉同行”账号涨粉11.6万，而“东方甄选”则掉粉1.7万。截至发稿，“与辉同行”粉丝数2173.7万，“东方甄选”粉丝数2984.2万。
另一方面，带着与辉同行单飞后，对董宇辉而言，虽然拥有掌控公司的话语权，依然会面临所有直播带货公司都需要直面三大难题：直播内容差异化、供应链与选品，大主播的利益绑定。
从直播内容来看，目前与辉同行的三大核心业务包括人物访谈、直播和旅游，该模式与东方甄选和其他知识型带货直播间相比，并没有太大差异。
同时，在直播带货领域，供应链尤为重要。据悉，目前与辉同行和东方甄选均采取不收坑位费、纯佣金模式，双方招商、选品有独立团队，但仍然部分共用一个系统。
虽然在此次的公告中，东方甄选表示，收购完成后，为维持与辉同行的正常运营，东方甄选将向与辉同行免费提供自主研发的信息系统。但与辉同行何时能完全从东方甄选中独立出来，若有一日失去东方甄选搭建的供应链后，与辉同行如何快速解决选品与供应链问题还未可知。
主播方面，与辉同行的建立虽基于董宇辉的个人IP，但董宇辉本人并不常驻直播间，与辉同行要不要打造下一个“董宇辉”？同时，董宇辉已数次表现出对直播带货的抵触，若有一日转向幕后，他的粉丝届时又能否接受？
此外，从整个直播带货行业来看，过去飞速增长的红利已经见顶。2023年下半年，东方甄选在抖音上的已付订单数为5960万单，同比下滑15.1%。
对东方甄选与董宇辉来说，分道扬镳后的新故事才是接下来的最大看点。
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责任编辑：杨红卜 杠杆证券票
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